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发布时间：2026-03-24 05:56:23 丨 来源：九州酷游集团

　　2 月底中东地缘冲突以来ღ◈★★，原油价格中枢持续攀升ღ◈★★，引发滞胀担忧ღ◈★★。3 月 FOMC 例会立场偏鹰ღ◈★★，触发紧缩交易ღ◈★★，市场开始博弈美联储年内加息ღ◈★★。美联储偏鹰的政策立场符合预期ღ◈★★，但“不降息”或是“底线”ღ◈★★，后续关注金融条件收紧的“负反馈”ღ◈★★。

　　油价延续上涨ღ◈★★，金银快速下跌ღ◈★★。当周ღ◈★★，标普500下跌1.9%ღ◈★★；10Y美债收益率上行11bpღ◈★★；美元指数跌至99.51ღ◈★★，离岸人民币升至6.9062ღ◈★★；布油价格上涨8.8%至112.2美元/桶ღ◈★★，COMEX金价下跌8.9%至4576.3美元/盎司ღ◈★★，COMEX银价下跌12.7%至69.5美元/盎司ღ◈★★。

　　美债发行规模上升ღ◈★★，美国赤字规模低于去年同期ღ◈★★。截至3月18日ღ◈★★，美国TGA余额降至8758亿美元ღ◈★★，较2026年2月中底有所下降ღ◈★★，美债15日滚动净发行规模升至145.72亿美元ღ◈★★。截至3月17日ღ◈★★，美国2026日历年累计财政赤字规模4629亿美元ღ◈★★，去年同期为5120亿美元ღ◈★★。

　　美联储3月例会基调偏鹰ღ◈★★，2月美国PPI强于市场预期ღ◈★★。美联储3月例会按兵不动ღ◈★★，但点阵图ღ◈★★、经济预测传递偏鹰信号ღ◈★★，市场对美联储年内降息预期下修ღ◈★★；美国2月PPI强于市场预期ღ◈★★，食品ღ◈★★、能源是主要动力ღ◈★★；欧日央行3月例会维持利率不变ღ◈★★，欧央行大幅上修通胀预测九州酷游(中国)官方网站ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，发达市场股指悉数下跌ღ◈★★、新兴市场股指多数下跌ღ◈★★。发达市场股指方面ღ◈★★，德国DAXღ◈★★、英国富时100ღ◈★★、法国CAC40分别下跌4.6%ღ◈★★、3.3%ღ◈★★、3.1%ღ◈★★；新兴市场股指方面ღ◈★★，南非富时综指ღ◈★★、胡志明指数ღ◈★★、巴西BOVESPA指数分别下跌4.2%ღ◈★★、2.9%ღ◈★★、0.8%ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，美国标普500行业多数下跌ღ◈★★。公用事业ღ◈★★、材料ღ◈★★、日常消费分别下跌5.0%ღ◈★★、4.5%ღ◈★★、4.5%ღ◈★★，能源ღ◈★★、金融分别上涨2.8%ღ◈★★、0.4%ღ◈★★；欧元区行业多数下跌ღ◈★★，非必需消费ღ◈★★、必需消费ღ◈★★、科技分别下跌6.1%ღ◈★★、5.7%ღ◈★★、5.3%ღ◈★★，仅能源上涨6.9%ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，恒生指数悉数下跌ღ◈★★，行业方面多数下跌ღ◈★★。恒生科技ღ◈★★、恒生中国企业指数ღ◈★★、恒生指数分别下跌2.1%ღ◈★★、1.1%ღ◈★★、0.7%ღ◈★★。行业方面ღ◈★★，原材料ღ◈★★、资讯科技ღ◈★★、非必需性消费分别下跌11.3%ღ◈★★、5.0%ღ◈★★、2.9%ღ◈★★，综合ღ◈★★、金融ღ◈★★、能源分别上涨2.2%ღ◈★★、1.8%ღ◈★★、0.9%ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，发达国家10年期国债收益率多数下行ღ◈★★。美国10年期国债收益率上行11.0bp至4.39%ღ◈★★，德国10年期国债收益率上行5.0bp至3.06%ღ◈★★，英国10年期国债收益率下行5.99bp至4.70%ღ◈★★，法国10年期国债收益率下行2.1bp至3.64%ღ◈★★，意大利10年期国债收益率下行1.1bp至3.79%ღ◈★★，日本10年期国债收益率下行2.4bp至2.23%ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，美元指数下行ღ◈★★，其他货币兑美元多数上涨ღ◈★★。美元指数下跌1.6%至99.51九州酷游(中国)官方网站ღ◈★★，欧元兑美元升值1.3%ღ◈★★，英镑兑美元升值0.9%私人侦探公司265007ღ◈★★，加元兑美元与上周持平ღ◈★★，日元兑美元升值0.3%ღ◈★★。主要新兴市场货币兑美元多数下跌ღ◈★★，巴西雷亚尔兑美元升值0.1%ღ◈★★，菲律宾比索兑美元贬值0.1%ღ◈★★，韩元兑美元贬值0.2%ღ◈★★，印尼卢比兑美元贬值0.3%ღ◈★★，埃及镑兑美元升值0.2%ღ◈★★，墨西哥比索兑美元升值0.2%ღ◈★★，土耳其里拉兑美元贬值0.2%ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，人民币兑美元升值ღ◈★★。美元兑在岸ღ◈★★、离岸人民币汇率分别变动至6.8817和6.9062ღ◈★★，日元兑人民币升值0.4%ღ◈★★，英镑兑人民币升值1.0%ღ◈★★，欧元兑人民币升值0.7%ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，大宗商品价格多数下跌ღ◈★★。布伦特原油价格上涨8.8%至112.2美元/桶ღ◈★★，WTI原油价格下跌0.5%至98.2美元/桶ღ◈★★，LME镍价格下跌3.4%至16925美元/吨ღ◈★★，玻璃价格下跌7.1%至1054元/吨ღ◈★★，生猪价格下跌8.3%至10220元/吨ღ◈★★。

　　当周ღ◈★★，有色金属价格悉数下跌ღ◈★★、贵金属价格悉数下跌ღ◈★★。LME铝下跌5.7%至3287美元/吨ღ◈★★，LME铜下跌5.6%至12128美元/吨ღ◈★★；通胀预期上行2bp至2.38%ღ◈★★；COMEX银价格下跌12.7%至69.5美元/盎司ღ◈★★，COMEX金价格下跌8.9%至4576.3美元/盎司ღ◈★★；10Y美债实际收益率上行9bp至2.01%ღ◈★★。

　　截至2026年3月18日ღ◈★★，美国TGA余额降至8758亿美元ღ◈★★，较2026年2月中明显下降ღ◈★★；本周（2026年3月16日-2026年3月18日）ღ◈★★，美债净发行规模低于上周私人侦探公司265007ღ◈★★，其中短期国债出现多日较高规模赎回ღ◈★★；而美债15日滚动净发行额最新升至145.72亿美元ღ◈★★。

　　截至2026年3月17日ღ◈★★，美国2026日历年累计财政赤字规模4629亿美元ღ◈★★，去年同期为5120亿美元ღ◈★★；累计支出规模18423亿美元ღ◈★★，去年同期17661亿美元ღ◈★★；累计财政税收收入10164亿美元ღ◈★★，去年同期9310亿美元ღ◈★★；关税收入规模630亿美元ღ◈★★，去年同期196亿美元ღ◈★★。

　　截至2026年3月19日ღ◈★★，特朗普支持率40.4%九州酷游(中国)官方网站ღ◈★★，反对率55.6%ღ◈★★，净支持率为-15.2%ღ◈★★；国会层面ღ◈★★，民主党支持率47.8%ღ◈★★，共和党支持率42.7%ღ◈★★，民主党领先5.1个百分点ღ◈★★。关键州层面的选举与政治动向持续影响选情ღ◈★★。近期多场州级及地方选举结果被解读为中期选举“前哨战”ღ◈★★。在过去14个月里ღ◈★★，民主党已在包括德克萨斯州ღ◈★★、阿肯色州ღ◈★★、密西西比州等传统共和党优势州中累计赢得约28个州议会席位ღ◈★★，甚至在部分“深红州”实现翻盘ღ◈★★。这一趋势显示共和党的部分选民群体支持出现松动ღ◈★★。

　　本周美联储召开3月FOMC例会九州酷游(中国)官方网站ღ◈★★，维持利率不变ღ◈★★，但会议基调偏鹰ღ◈★★，叠加油价前景不确定性较强ღ◈★★，市场对美联储降息预期快速下修ღ◈★★。根据芝商所数据ღ◈★★，市场已不再预期美联储将在2026年降息ღ◈★★。短期内ღ◈★★，美联储关注核心为通胀ღ◈★★，但部分联储官员（沃勒）讲话仍为年内降息留出空间ღ◈★★。

　　欧央行宣布维持利率不变ღ◈★★，符合市场预期ღ◈★★。存款机制利率ღ◈★★、主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2%ღ◈★★、2.15%和2.40%不变ღ◈★★。

　　声明指出ღ◈★★，中东战争推升欧元区通胀ღ◈★★，对经济形成下行风险ღ◈★★。根据欧央行声明ღ◈★★，冲突显著增加了经济不确定性ღ◈★★，通过推高能源价格对短期通胀产生重大影响ღ◈★★。欧央行基准预测将2026年实际GDP增速下修至0.9%ღ◈★★，HICP通胀和核心HICP通胀分别大幅上调至2.6%ღ◈★★、2.2%ღ◈★★。中东局势的中期影响将取决于冲突强度ღ◈★★、持续时间ღ◈★★，以及能源价格的影响（间接/第二轮影响）ღ◈★★。

　　欧央行仍将采取“逐次决策”的策略ღ◈★★，但部分官员提示4月加息可能性ღ◈★★。欧央行表示ღ◈★★，将采取数据依赖ღ◈★★、逐次会议评估的方式确定适当的货币政策立场ღ◈★★，确保中期通胀稳定在2%的目标水平ღ◈★★。利率决策将基于对通胀前景及其相关风险的评估ღ◈★★，不会预先承诺具体的利率路径ღ◈★★。但是九州酷游(中国)官方网站ღ◈★★，欧央行管委会成员ღ◈★★、爱尔兰央行行长Gabriel Makhlouf周五表示ღ◈★★，若数据显示有必要ღ◈★★，4月加息并非不可能ღ◈★★，同时强调下次会议绝对是一次活跃的会议ღ◈★★。德国联邦银行行长Joachim Nagel同日指出ღ◈★★，若通胀压力进一步积聚ღ◈★★，欧央行可能需要最早在4月采取行动ღ◈★★。

　　日本央行3月宣布继续将政策利率维持在0.75%不变私人侦探公司265007ღ◈★★，符合市场预期ღ◈★★。投票结构上ღ◈★★，此次会议以8票赞成ღ◈★★、1票反对的多数通过私人侦探公司265007ღ◈★★，高田创（Hajime Takata） 委员投下反对票ღ◈★★，支持加息至1.0%ღ◈★★。

　　日本经济整体缓慢复苏ღ◈★★，部分出现疲软ღ◈★★。企业与就业市场相对稳健ღ◈★★，消费仍具有韧性ღ◈★★，住宅投资出现疲软迹象ღ◈★★。目前中东局势紧张ღ◈★★，原油价格攀升ღ◈★★，可能将恶化日本贸易条件ღ◈★★，对通胀形成明显上行压力ღ◈★★，拖累经济增长ღ◈★★。

　　日央行将继续根据经济和物价改善情况逐步调整货币宽松程度ღ◈★★。货币政策将基于2%的物价稳定目标ღ◈★★，根据经济活动ღ◈★★、物价及金融状况的发展ღ◈★★，采取数据依赖的方式灵活应对ღ◈★★，不会预先设定具体路径ღ◈★★。

　　美国2月PPI同比3.4%ღ◈★★，环比0.7%九州酷游(中国)官方网站ღ◈★★，市场预期环比为0.3%ღ◈★★，前值0.5%ღ◈★★。从环比驱动结构来看ღ◈★★，2月PPI环比提升的主要动力来自于能源ღ◈★★、食品分项ღ◈★★，服务分项涨幅有所缩窄ღ◈★★。在服务行业中ღ◈★★，零售贸易ღ◈★★、信息业ღ◈★★、证券ღ◈★★、主题公园ღ◈★★、住宿等行业环比提升ღ◈★★，显示劳动力/运营成本压力仍较大ღ◈★★。

　　截止3月14日当周ღ◈★★，美国失业金初申领人数20.5万人ღ◈★★，低于市场21.5万人的预期ღ◈★★。截止3月7日当周ღ◈★★，续请失业金人数185.7万人ღ◈★★，高于市场185.2万人的预期（均为季调口径）私人侦探公司265007ღ◈★★。从非季调口径来看ღ◈★★，美国两口径失业金申领人数数据均符合历史规律ღ◈★★。

　　1ღ◈★★、地缘政治冲突升级ღ◈★★。俄乌冲突尚未终结ღ◈★★，地缘政治冲突可能加剧原油价格波动ღ◈★★，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期ღ◈★★。酷游ku官网登录页ღ◈★★，酷游九州酷游在线登录酷游ku游官网ღ◈★★！酷游KU游平台登录ღ◈★★。